КЭС-Холдинг потратит на консолидацию генерирующих компаний свыше 9 млрд. рублей

18.08.2014, Коммерсантъ

15 августа "КЭС-Холдинг" сообщил, что входящие в него генерирующие компании приступают к выкупу акций у миноритариев, несогласных с консолидацией компаний на базе Волжской ТГК (ТГК-7). Заявки на выкуп акций принимались до 11 августа. Как и предполагал в мае, когда КЭС объявлял о консолидации, глава холдинга Борис Вайнзихер, несогласных с консолидацией оказалось немного: генкомпании КЭС потратят на выкуп в среднем 6,27% стоимости своих чистых активов (по закону максимально компания может потратить на выкуп своих бумаг в такой ситуации до 10% от этой суммы). Исходя из стоимости активов на конец первого квартала 2014 года (150 млрд руб.), на выкуп может уйти 9,4 млрд руб., подсчитал Михаил Расстригин из "ВТБ Капитала". Фонд Prosperity Capital Management Александра Браниса (основные миноритарии компаний КЭС, им принадлежит 19,5% ТГК-6 и 5% ТГК-5) голосовал за консолидацию и акции к выкупу предъявлять не стал, рассказал "Ъ" представитель фонда Роман Филькин.

Напомним, что в новой бизнес-стратегии КЭС предполагается реорганизация холдинга и диверсификация его деятельности в смежные сегменты ЖКХ с акцентом на сервис для бытовых потребителей. Целевым рынком должны стать крупные города, это должно снизить зависимость доходов генерации от спроса промышленных потребителей. Холдинг также создаст новый зонтичный бренд — T Plus Group. Для увеличения рыночной стоимости активов КЭС планирует перевести четыре своих ТГК на единую акцию на базе Волжской ТГК. Акционерам ТГК-5, ТГК-6 и ТГК-9 было предложено обменять акции на бумаги ТГК-7 по коэффициентам, близким к рыночным. Процесс консолидации должен завершиться до конца года.

У структур "Реновы" будет около 50% в объединенной компании, предполагал господин Вайнзихер. В то же время сама "Ренова" не владеет контрольными пакетами ни в одной из ТГК, значительные доли принадлежат дружественным ей структурам Merol Trading (по сведениям "Ъ", ее контролируют "израильские инвесторы, давно знакомые с Виктором Вексельбергом") и Lygendor Enterprises Ltd (по неофициальной информации, представляет интересы Access Industries партнера Виктора Вексельберга Леонарда Блаватника). "После выкупа акций структура акционерного капитала генерирующих активов не претерпит существенных изменений",— заявляют в КЭС.

Аналитики затрудняются оценить долговую нагрузку ТГК КЭС и уровень свободных денежных средств, поскольку компании не отчитываются по МСФО. Но в случае высокой долговой нагрузки компании, скорее всего, могут рассчитывать на помощь Виктора Вексельберга, получившего $7 млрд при продаже своей доли в THK-BP "Роснефти" в 2013 году, говорит господин Бейден. Ранее господин Вексельберг заявлял, что "Ренова" готова инвестировать в электроэнергетику 15-20% средств от этой суммы.

"КЭС-Холдинг" объединяет генерирующие, теплосетевые и энергосбытовые активы в 16 регионах России. Общая мощность входящих в холдинг ТГК-5, ТГК-6, Волжской ТГК и ТГК-9 — более 14,3 ГВт, тепловая мощность — более 56,6 тыс. Гкал/ч. В 2013 году ТГК КЭС выработали 56,5 млрд кВт ч электроэнергии и 107 млн Гкал тепла, их суммарная выручка по РСБУ — 153,5 млрд руб., чистая прибыль — 3,73 млрд руб.

Комментарий

По мнению старшего аналитика ФК "Открытие" Сергея Бейдена, крупные миноритарии следят за изменениями в отрасли и согласились с консолидацией, ожидая роста стоимости объединенного холдинга после реформы теплоснабжения. Намерены выйти из активов КЭС, видимо, розничные инвесторы, в том числе физические лица, добавляет он.

Компании:

Комплексные энергетические системы / КЭС - холдинг
Ренова
ТГК-7 (Волжская ТГК)

Период	Сделки	Объем млн$
III кв.'24	85	10 223
II кв.'24	98	2 943
I кв.'24	82	7 995

Покупатель	Объект	Цена млн$
ЗПИФ Консорциум.Первый	Яндекс	5 015
Группа компаний Мангазея	АО Полиметалл	3 690
ВТБ	Первая грузовая компания (ПГК)	2 910

Российский рынок M&A

Крупнейшие сделки

ЗА ЧЕМ СЛЕДИТЬ

КЭС-Холдинг потратит на консолидацию генерирующих компаний свыше 9 млрд. рублей

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Обзоры

База сделок

Рынок

Участники

Торговая площадка

Библиотека

Законодательство

Материалы

Дискуссии

Работа

Проекты группы компаний: