По данным газеты «Коммерсант», «РусГидро», владеющая с 2012 года гарантирующим поставщиком Башкирии — ООО «Энергосбытовая компания Башкортостана», 15 ноября 2016 года назвала цену, по которой уступает актив «Интер РАО ЕЭС».
Компания опубликовала решение совета директоров от 11 ноября, согласно которому «Интер РАО» будет предложено купить компанию двумя частями в общей сложности за 4,1 млрд руб.
Основную часть — 99,99% уставного капитала предприятия номинальной стоимостью 50,87 млн руб. — планируется продать структуре «Интер РАО» АО «Интер РАО капитал» за 4,099 млрд руб.
Вторая часть — 0,01% уставного капитала номиналом 508,7 руб., как планируется, будет предложена предприятию «Интер РАО инвест» за 41 тыс. руб. Сбытовой компании «ЭСК РусГидро», управляющей сбытовым бизнесом холдинга, поручено одобрить договоры купли-продажи этих долей.
Впервые госхолдинг объявил о намерении выйти из непрофильного сбытового бизнеса в конце прошлого года.
В июне текущего ему еще не удавалось договориться с «Интер РАО» о цене башкирской компании. Тогда глава «Интер РАО» Борис Ковальчук сообщал, что сделка не состоится, так как продавец переоценивает стоимость актива.
Однако в октябре глава «РусГидро» Николай Шульгинов заявил, что договоренности достигнуты, и продажа может состояться до конца года. ЭСКБ он охарактеризовал тогда как одну из самых эффективных сбытовых компаний в портфеле холдинга.
«Интер РАО» владеет в Башкирии генерирующей компанией с совокупной годовой выручкой в размере 41,8 млрд руб. и прибылью в размере 1 млрд руб. (по результатам 2015 года).
ЭСКБ была создана в 2002 году «Башкирэнерго». С 2011 года является гарантирующим поставщиком с клиентской базой, насчитывающей 1,35 млн бытовых потребителей и более 48 тыс. предприятий.
«РусГидро» покупала компанию в 2011 году у АФК «Система», которой на тот момент принадлежал контроль в «Башкирэнерго». Тогда госхолдинг заплатил «Системе» за актив 5,7 млрд руб.
По данным Kartoteka.ru, с 2012 по 2016 год «РусГидро» получила от участия в ЭСКБ около 550 млн руб. чистой прибыли, совокупная выручка за эти годы составила 146,62 млрд руб. Чистые активы на конец прошлого года оценивались в 643,4 млн руб., кредиторская задолженность 3,5 млрд руб.
У предприятия на конец июня текущего года было 3,7 млрд руб. дебиторской задолженности. Бытовые потребители задолжали ЭСКБ 613 млн руб., предприятия ЖКХ, включая управляющие компании и ТСЖ, — 1,2 млрд руб., промпредприятия — 564 млн руб.
С начала года сбытовая компания направила в арбитраж более 2 тыс. исков, по которым взыскивает более 1,2 млрд руб. задолженности. Сама она вынуждена была пополнять оборотные средства, привлекая банковские кредиты.
В течение года ЭСКБ размещала тендеры на привлечение 1,3 млрд и 2 млрд руб. кредита. Конечный объем привлеченных займов позже не уточнялся.
Руководитель отдела розничных продаж УК «Солид менеджмент» Сергей Звенигородский отмечает, что «РусГидро» продает ЭСКБ с дисконтом, так как «коэффициент P/E (отношение рыночной стоимости акции к годовой прибыли, полученной на акцию) при покупке энергосбытовой компании должен находиться в диапазоне от 10 до 15. В случае с ЭСКБ это значение составляет около 8».
«Компанию покупают достаточно дешево, так как энергосбыты сейчас не в почете у инвесторов. Этот бизнес сильно зависит от положения экономики, а в кризисные времена ситуация с неплатежами заметно усугубляется,— поясняет эксперт.
— Таким образом „РусГидро“ теряет на этой сделке около 2–3 млрд рублей. Но это все равно благоприятная возможность избавиться от сложного актива и сосредоточиться на основном бизнесе — генерации, который рентабельнее».
«В период кризиса энергосбыт становится менее привлекательным из-за роста задолженности потребителей. Тем более это касается гарантирующих поставщиков», — согласен эксперт-аналитик «Финама» Алексей Калачев.
По мнению аналитика IFC Markets Дмитрия Лукашова, окупаемость вложений «Интер РАО» в покупку ЭСКБ может превысить 10 лет.
Но для госхолдинга вопрос окупаемости может не стоять, резюмирует директор пермского филиала «БКС премьер» Наталья Кондрашова». «Речь идет о консолидации активов, где будет работать синергетический эффект»,— отмечает она.