По данным газеты «Ведомости», стало известно, почему затянулась крупнейшая сделка в российской энергетике — слияние активов «Газпром энергохолдинга» и «КЭС-холдинга». Долги компании Виктора Вексельберга оказались намного больше, чем считалось, и компании не могут договориться о распределении долей в СП.
Предправления «Газпрома» Алексей Миллер и основной владелец «КЭС-холдинга» Виктор Вексельберг договорились завершить объединение энергоактивов до конца 2011 г., но 29 декабря неожиданно отозвали заявку на слияние из ФАС. 18 января они назвали новый срок — конец I квартала. Если до 31 марта стороны не договорятся, то сделка не состоится, а «КЭС-холдинг» останется независимой компанией.
Одна из главных причин разногласий — оценка стоимости холдингов, на долю которых приходится четверть производства электроэнергии в России. Стоимость активов «Газпром энергохолдинга», на базе которого предполагается провести слияние (ТГК-1, «Мосэнерго» и ОГК-2 с присоединенной ОГК-6), получилась 250 млрд руб.
«КЭС-холдинг», активы которого «Ренова» собиралась внести в СП (ТГК-5, ТГК-6, ТГК-7, ТГК-9 и ряд сбытовых компаний), был оценен в 120-162 млрд руб. Но на его балансе (на конец 2011 г.) аудиторы обнаружили 130 млрд руб. долгов. Если прибавить к ним внутреннюю задолженность холдинга перед «Реновой» Вексельберга, то долг достигает 160 млрд руб., что сопоставимо со стоимостью всей компании. Правда, у компаний холдинга есть 35-40 млрд руб. на депозитах.
Аудит обоих холдингов проводили Pricewater-house Coopers (PwC), Deloitte и Ernst & Young.
В случае реализации сделки КЭС готова урегулировать долги с «Реновой» и учитывать при слиянии наличие обязательств на 130 млрд руб. Вексельберг настаивает на сохранении прежней структуры сделки — получении 25% плюс 1 акция и нескольких десятков миллиардов рублей. «Газпром» же считает эти условия невыгодными и опасается, что ему придется платить дважды — за активы «Реновы» и по долгам КЭС. Реальной ценой КЭС «Газпром» считает 32 млрд руб., т. е. 13% от объединенной компании.
ООО «Газпром энергохолдинг» (100-процентное дочернее общество ОАО «Газпром») сформировано в рамках реализации Стратегии ОАО «Газпром» в электроэнергетике в качестве вертикально интегрированной компании. Управляет дочерними обществами-предприятиями электроэнергетики путем выполнения функций единого корпоративного центра электроэнергетического сектора Группы «Газпром». ООО «Газпром энергохолдинг» является контролирующим акционером ОАО «Мосэнерго» , ОАО «ТГК-1» , ОАО «ОГК-2» и ОАО «ОГК-6». Суммарная установленная мощность — порядка 37 ГВт.
ЗАО «Комплексные энергетические системы» (КЭС) (входит в состав Группы компаний «Ренова») владеет стратегическими/контрольными пакетами акций и осуществляет управление в четырех генерирующих компаниях (ТГК-5, ТГК-6, ТГК-9, ВоТГК) с суммарной установленной мощностью около 16 ГВт. Энергосбытовой бизнес КЭС охватывает регионы Урала и Поволжья. Клиентами энергосбытовых компаний являются более 10 млн физических и около 62 тыс. юридических лиц.
Аналитики поражены результатами аудита: они не догадывались о таких долгах энергокомпаний Вексельберга.
«Для рынка оказалось нежиданностью, что долги КЭС сопоставимы со стоимостью компании», — говорит директор Фонда энергетического развития Сергей Пикин.