По данным газеты «Коммерсант», GV Gold ведет переговоры о покупке у «Реновы» «Золота Камчатки», рассказали четыре источника, знакомых с ситуацией. По словам двух из них, о сделке может быть объявлено уже в ближайшем будущем.
Но другой источник уточняет, что «Высочайший» серьезно работает над перспективами M&A, но «Золото Камчатки» — лишь один из примерно шести изучаемых активов. Источники также слышали, что GV Gold интересуется и «Лензолотом» (принадлежит «Полюсу» Саида Керимова).
Глава набсовета «Золота Камчатки» Игорь Дибцев пояснил: «Качество активов компании и прогресс, достигнутый, в частности, за последние полтора года, безусловно, привлекают крупных отраслевых игроков. Ряд из них проявляет интерес и к приобретению бизнеса, но говорить о конкретике на данном этапе неуместно».
Запасы GV Gold — 10,4 млн. унций золота, производство в 2016 году — 164 тыс. унций (5,1 тонны), выручка — 13,6 млрд. руб., EBITDA — 7,6 млрд. руб. (маржа 56%), чистая прибыль — 6,4 млрд. руб., чистый долг на конец года — 6 млрд. руб. (0,79 EBITDA).
Ресурсы «Золота Камчатки» — 12 млн унций, производство в 2016 году — 175 тыс. унций. Финпоказатели не раскрываются, но в 2016 году продажи составили 173,68 тыс. унций при средней цене $ 1 251,66 за унцию, то есть выручка могла составить $217,4 млн.
В 2016 году средняя маржа EBITDA золотодобытчиков РФ — 48%, отмечалось в обзоре EY и Союза золотопромышленников, тогда «Золото Камчатки» могло заработать $104 млн EBITDA.
Осведомлённые источники в июне говорили, что «Ренова» может начать консолидацию «Золота Камчатки» и Petropavlovsk (группа владеет 22,34% акций и 6,88% в конвертируемых бондах), а затем продолжить ее с участием GV Gold и Highland Gold.
Но сейчас участие Petropavlovsk в сделке не предполагается. Один из источников отмечает, что акции «Полюса» на Московской и Лондонской биржах котируются по 7 EV/EBITDA, но для «Золота Камчатки» должен быть дисконт.
Глава Союза золотопромышленников Сергей Кашуба допускает, что «Золото Камчатки» можно оценить в 5 EV/EBITDA. По его мнению, GV Gold важно наращивать ресурсы и производство за счет M&A в свете планов на IPO: инвесторов вряд ли заинтересует компания с добычей ниже 10–15 тонн золота в год (320–480 тыс. унций).
У ряда инвесторов есть ограничения на вхождение в капитал золотодобытчиков, одно из них — не менее 10 тонн золота в год, говорит источник в отрасли. Но он не видит явной операционной синергии между компаниями.
Гендиректор GV Gold Герман Пихоя, который в 2011–2013 годах возглавлял «Полюс», в 2013–2017 годах входил в набсоветы «Золота Камчатки» и южноафриканской Manganese (входит в «Ренову»), в сентябре говорил, что компания готовит план, чтобы стать публичной, и «серьезно рассматривает возможность листинга в 2018 году».
В 2016 году GV Gold была девятой в РФ (рейтинг Союза золотопромышленников), к 2020 году планирует выпускать 10 тонн в год.
Господин Пихоя отмечал, что компания продолжит наращивать добычу и рассматривает возможность консолидации, чтобы в среднесрочной перспективе войти в топ-5 в РФ.
Источник, знакомый с ситуацией, говорит, что для GV Gold рост важен независимо от IPO, а резко поднять добычу лишь за счет новых проектов нереально. Компания будет привлекать кредиты на покупки — новые проекты и низкий долг это позволяют, говорят источники.
Перспективы IPO GV Gold зависят от цен на золото и конъюнктуры: рост бизнеса может повысить ее привлекательность, считает Андрей Лобазов из «Атона», но добавляет, что значительная часть спроса на акции золотодобытчиков удовлетворена за счет SPO «Полюса» в июне.
«Когда люди говорят: «Я никогда не стану снова инвестировать в золото», вот тогда я и хочу инвестировать в него. Сейчас слишком много людей любят золото», - Джим Роджерс, предправления Rogers Holdings, бывший сооснователь Quantum Fund.