Контент-партнеры

Российский рынок M&A

ПериодСделкиОбъем
млн$
I кв.'21
51
6 912
IV кв.'20
115
23 249
III кв.'20
84
4 609

Крупнейшие сделки

ПокупательОбъектЦена
млн$
РоснефтьТаймырнефтегаз
9 600
Trafigura Beheer BVВосток Ойл
8 500
Независимая нефтегазовая компания (ННК, Нефтегазхолдинг)Варьеганнефтегаз
2 347

Fortum вновь предлагает «Газпрому» обмен активами

22.04.2019, Mergers.ru

По данным газеты «Коммерсант», в конце 2018 года финская Fortum направила «Газпром энергохолдингу» (контролирует электроэнергетику монополии) предложения об обмене активами. Fortum хочет забрать себе гидрогенерирующие активы энергокомпании ТГК-1 (в ней у ГЭХ — 51,79%, у Fortum — 29,45%).

В обмен ГЭХ получит долю Fortum в ТГК-1, а также либо Няганскую ГРЭС в Западной Сибири (1,3 ГВт), либо все остальные активы Fortum в Сибири и на Урале — Челябинские ТЭЦ-1, ТЭЦ-2, ТЭЦ-3, ТЭЦ-4, Аргаяшскую ТЭЦ и Тюменские ТЭЦ-1 и ТЭЦ-2.

В Fortum отказались от комментариев, в ГЭХ сообщили, что знают об этих предложениях финнов, но «категорически против» передачи ГЭС.

ТГК-1 принадлежат 40 ГЭС на Кольском полуострове, в Карелии и Ленинградской области общей мощностью 2,85 ГВт. Их выработка в 2018 году составила 12,8 млрд кВт•ч, выработка ТЭЦ ТГК-1 — 16,5 млрд кВт•ч.

При этом ТГК-1 со времен реформы РАО ЕЭС остается единственной компанией, помимо монополиста «Интер РАО», которая может экспортировать электроэнергию на рынок Северной Европы (зона Nord Pool).

В 2018 году выручка от экспорта электроэнергии ГЭС ТГК-1 выросла в два раза, примерно до 2,77 млрд. руб. (3% от общей выручки ТГК-1 по МСФО в 2018 году), из-за увеличения спотовых цен на Nord Pool. По оценке Владимира Скляра из «ВТБ Капитала», вклад гидромощностей в EBITDA ТГК-1 составляет 20–30%.

Fortum не в первый раз инициирует переговоры по выводу ГЭС из контура ТГК-1. Но в 2014 году схема была сложнее: финская компания хотела привлечь «Росатом» в качестве партнера в сделке, при этом Fortum планировал войти в проект по строительству АЭС «Ханхикиви-1» в Финляндии. Но в этом виде сделка так и не была реализована.

Fortum — один из трех иностранных инвесторов, купивших генерацию при реформе РАО ЕЭС. Помимо акций ТГК-1 ей принадлежат 4,5 ГВт тепловой генерации в Западной Сибири и на Урале (бывшая ТГК-10), 35 МВт солнечной генерации, компания собирается построить еще 110 МВт «солнца» и 1,8 ГВт ветроэлектростанций вместе с «Роснано». Таким образом, передача ГЭХ части традиционного бизнеса может сделать Fortum крупнейшим владельцем зеленой генерации в РФ.

Впрочем, Fortum может получить часть активов генкомпании «Юнипро» (подконтрольна немецкой Unipro), владеющей 11,2 ГВт ГРЭС в РФ: в прошлом году финский концерн купил почти 50% в энергетической группе Uniper у немецкого концерна E.ON.

Пока Fortum не получил операционного контроля в Uniper — как сообщал в интервью “Ъ” 25 сентября 2018 года глава ФАС Игорь Артемьев, этому препятствует то, что среди активов Uniper в России есть водоканал, обладающий стратегическим статусом. Из-за того что Fortum принадлежит правительству Финляндии, компании нельзя покупать в стратегических активах в РФ больше 50%.

«Пока они не избавятся от этого водоканала, дальше идти нельзя»,— говорил глава ФАС, добавив, что «при определенном предписании они могли бы рассчитывать на 50% плюс 1 акцию».

По данным “Ъ”, речь идет о Сургутской ГРЭС-2 «Юнипро», которая получила статус естественной монополии, так как владеет, в частности, станцией водоочистных сооружений и артезианскими скважинами.

Но, как отмечают собеседники “Ъ” на энергорынке, «Юнипро» намерена продать эти активы, что может снять запрет ФАС на увеличение доли Fortum. В Uniper и Fortum это не комментировали.

Как отмечает Владимир Скляр, для Fortum обмен активами выгоден по многим причинам. Гидромощности не подвержены регуляторному давлению, с которым сталкивается тепловой бизнес. Кроме того, приобретение ГЭС повысит рейтинг Fortum с точки зрения сокращения выбросов.

Обмен активами вместо сделок купли-продажи избавляет концерн от необходимости признавать убыток по своим историческим инвестициям в TГК-1, а также дает возможность полностью консолидировать прибыль этих активов.

Но для ТГК-1 плюсы такой сделки не столь очевидны: потеря ГЭС с понятной прибыльностью и ограниченными инвестиционными потребностями негативно скажется на компании. ГЭХ и так имеет операционный контроль над ТГК-1, и увеличение доли существенных плюсов ему не дает, считает аналитик.

 

 

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Настоящий сайт, размещенная на нем информация, текстовые и графические материалы, средства индивидуализации, а также любые связанные с ними права принадлежат ООО Сбондс.ру (далее — Cbonds Group). Воспроизведение, изменение, распространение или иное использование указанной информации, полностью или частично, другими лицами без письменного согласия Cbonds Group запрещено.

Cbonds Group вправе без предварительного уведомления вносить изменения в любые разделы настоящего сайта, а также обновлять содержимое или прекращать работу отдельных разделов сайта или сайта целиком в любое время по своему собственному усмотрению.

Cbonds Group предпринимает разумные меры по сохранению конфиденциальности любой информации, которая может время от времени передаваться через данный сайт и, при этом, вправе использовать такую информацию, включая, помимо прочего, персональные данные, для предоставления информации об услугах Cbonds Group, а также раскрывать такую информацию своим работникам, представителям, агентам или аффилированным лицам, а также государственным органам, требующим раскрытия такой информации на законном основании.

Информация, размещенная на данном сайте, не предназначена для распространения или использо-вания в любом государстве или юрисдикции, где ее распространение является противоречащим применимому законодательству и/или требует какой-либо регистрации со стороны Cbonds Group.

Информация, содержащаяся в материалах настоящего сайта, если специально не оговорено иное, носит информационный вспомогательный характер и/или является исключительно частным суж-дением специалистов Cbonds Group, не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг или предложением/рекомендацией совершать операции на рынке ценных бумаг, а равно не может быть использована в качестве допустимого доказательства при урегулировании споров в судебном или во внесудебном порядке.

Любые инвестиции в ценные бумаги, иные финансовые инструменты или объекты, упоминаемые в материалах сайта, могут быть связаны со значительным риском, могут оказаться неэффективными или неприемлемыми для той или иной категории инвесторов. Необходимо обладать определенными знаниями и опытом в финансовых вопросах, в вопросах оценки преимуществ и рисков, связанных с инвестированием в тот или иной финансовый инструмент.

Cbonds Group предпринимает разумные усилия для получения размещаемой на сайте информации из источников, по ее мнению, заслуживающих доверия, но Cbonds Group не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся на настоящем сайте, являются достоверными, точными, своевременными или полными.

Ни Cbonds Group, ни кто-либо из ее работников, представителей, агентов или аффилированных лиц не несет ответственности:
• в отношении финансовых результатов, полученных в практической деятельности на основании использования информации, содержащейся на настоящем сайте;
• за достоверность любой информации, приведенной в составе правомерно размещенных на сайте материалов из внешних источников, и любые последствия использования этой ин-формации;
• за убытки, вызванные или возникшие в связи с настоящим сайтом, доступом к нему или невозможностью такого доступа, его использованием, неисправностями или перерывами в работе сайта или в результате какого-либо иного действия или бездействия сторон, вовлеченных в создание сайта или предоставления данных, содержащихся на сайте, независимо от того, контролирует ли Cbonds Group, привлеченные Cbonds Group лица либо поставщики программного обеспечения или услуг обстоятельства на это влияющие;
• за убытки, причиненные компьютерным вирусом во время передачи или получения доступа к услугам или информации на настоящем сайте, или же причиненные другим компьютерным кодом или программным средством, которые могут использоваться для получения доступа, уничтожения информации, повреждения, прерывания или создания другой помехи для работы настоящего сайта или программного, аппаратного обеспечения, информации или имущества любого пользователя.

Некоторые интернет-сайты могут содержать указатели для перехода на данный сайт, при этом, Cbonds Group не несет ответственность за содержание таких сайтов или за предлагаемые через них продукты или услуги, равно как за убытки любого рода, возникающие в связи с доступом, использованием, функционированием или соединением с другими интернет-сайтами, осуществленными с настоящего сайта.

Любые риски, вызванные или возникшие в связи с использованием настоящего сайта, несут исключительно его посетители.

показать весь текстскрыть текст