Российский рынок M&A

ПериодСделкиОбъем
млн$
III кв.'22
119
10 562
II кв.'22
130
4 802
I кв.'22
105
4 913

Крупнейшие сделки

ПокупательОбъектЦена
млн$
Nord Axis LimitedВосток Ойл
7 000
Kismet Capital Group (KCG)Avito.ru
2 395
ЛукойлШах-Дениз
1 450

ЗА ЧЕМ СЛЕДИТЬ

Самое популярное среди инвестиций
2 208,28  (+27,84%)
1 114,69  (+7,14%)
4 071,70  (-4,87%)
16 950,18  (-159,71%)
1 255,29  (-25,20%)
85,57  (-1,31%)
Источник Investfunds

Китайская Sanxia может купить блокпакет "РАО ЭС Востока"

Китай, присутствие которого в российской энергетике до сих пор ограничивалось СП по отдельным проектам, впервые официально приглашают в капитал крупной энергокомпании. "РусГидро" хочет продать блокпакет проблемного дальневосточного энергохолдинга "РАО ЭС Востока". Формально речь идет об азиатских инвесторах в целом, но, по данным "Ъ", предложение уже сделано китайской Sanxia ("Три ущелья"), с которой "РусГидро" создает СП по строительству ГЭС на Дальнем Востоке.

20 ноября 2014 года совет директоров "РусГидро" одобрил долгосрочную программу развития, одним из ключевых элементов которой стало привлечение средств в проблемный энергохолдинг "РАО ЭС Востока", объединяющий энергетику Дальнего Востока. Как заявил зампред правления "РусГидро" Джордж Рижинашвили, через три-пять лет компания может продать блокпакет дочерней структуры. За этот срок "РусГидро" постарается консолидировать 100% акций дальневосточного холдинга, а сам он решит ряд операционных задач, в том числе увеличит EBITDA и оптимизирует затраты.

"Мы хотели бы рассмотреть возможность предложения до блокпакета стратегическому азиатскому инвестору",— пояснил топ-менеджер, добавив, что "азиатский партнер" не обязательно означает китайскую компанию. "Это будет определяться из операционной модели работы "РАО ЭС Востока"",— отметил он, в частности, тех компаний, которые "уже сегодня привлекаются к модернизации", то есть "могут быть китайские, корейские партнеры".

"РусГидро" в октябре хотело консолидировать 100% акций дальневосточного холдинга "РАО ЭС Востока" и выкупить у миноритариев доли в его активах. Это было предложение внесено в проект долгосрочной программы развития (ДПР) "РусГидро"

"РусГидро" принадлежит 84,39% акций "РАО ЭС Востока". Холдинг работает в Дальневосточном ФО и находится в крайне сложном финансовом положении. В этом регионе в энергетике действуют не рыночные механизмы, а регулируемые тарифы, что затрудняет привлечение внешних инвестиций.

На конец первого полугодия долг "РАО ЭС Востока" составлял 77,5 млрд руб., ежегодное обслуживание кредита обходится холдингу в 7-7,5 млрд руб., что выше затрат на ремонты в 6 млрд руб. Выручка "РАО ЭС Востока" по МСФО за 2013 год — 152,8 млрд руб., чистая прибыль — 4,7 млрд руб., но положительные показатели достигнуты за счет госсубсидий в размере 13,2 млрд руб. Часть займов холдингу предоставляла материнская компания.

Сейчас "РусГидро" обсуждает с Минфином и банками возможность снижения процентной нагрузки на "РАО ЭС Востока". Кроме того, "РусГидро" предлагает дофинансировать дальневосточный холдинг за счет "обратного трансфера" дивидендов. Речь идет о направлении части дивидендов, полученных "РусГидро" в виде дивидендов "РАО ЭС Востока", на инвестпрограмму холдинга (в прошлом году холдинг выплатил акционерам 5,2 млрд руб.). Конкретные объемы трансфера фиксироваться не будут.

До сих пор в российской энергетике азиатские компании рассматривались либо как участники СП под конкретные проекты, либо как, например, поставщики оборудования или покупатели электроэнергии. Например, у "Евросибэнерго" Олега Дерипаски с 2011 года есть СП YES Energo с China Yangtze Power для строительства электростанций в Сибири. "Интер РАО ЕЭС" (оператор экспорта-импорта электроэнергии) осуществляет поставки с Дальнего Востока в Северный Китай.

На Дальнем Востоке начинается долгожданная комплексная модернизация инфраструктуры. "РусГидро" отчиталось о ходе строительства новых электростанций в Якутске, Благовещенске, Владивостоке, Советской Гавани и на Сахалине. А вот чего в этих стройках больше — работы на перспективу или решения социальных проблем "здесь и сейчас" — разбиралась корреспондент "Огонька"

По словам Джорджа Рижинашвили, продажа пакета может осуществляться как в виде private placement, так и через dual-track (одновременное привлечение стратега и миноритарных акционеров). На данный момент основным зарубежным партнером "РусГидро" на Дальнем Востоке является китайская компания Sanxia ("Три ущелья"), с которой заключено соглашение по СП для строительства в бассейне Амура противопаводковых ГЭС.

СП должно привлекать и проектное финансирование китайских банков. По словам источника "Ъ", знакомого с ситуацией, вопрос о возможном вхождении Sanxia в капитал "РАО ЭС Востока" поднимался на переговорах и является одним из возможных способов привлечения средств.

Пакет не обязательно будет предложен к продаже только при условии консолидации 100% акций РАО, но ее отсутствие "сильно усложнит ситуацию", отметил господин Рижинашвили. Выкуп акций у миноритариев и консолидация входят в программу развития "РусГидро" , крупнейшим миноритарием считаются структуры, близкие к бенефициару СУЭК Андрею Мельниченко.

По словам Джорджа Рижинашвили, компания предполагает провести и делистинг "РАО ЭС Востока", не видя смысла в обращении бумаг на бирже, так как котировки не отражают стоимости бизнеса (капитализация на Московской бирже — 8,1 млрд руб.).

Комментарий
Михаил Расстригин из "ВТБ Капитала" замечает, что сейчас сложно прогнозировать, как будет выглядеть "РАО ЭС Востока" в перспективе трех-пяти лет, поэтому трудно оценить, будет ли тогда у КНР интерес к холдингу. Перспективы же экспорта электроэнергии в Китай, добавляет аналитик, зависят от вложений в сети. К этим проектам ни "РАО ЭС Востока", ни "РусГидро" прямого отношения не имеют.
 

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Настоящий сайт, размещенная на нем информация, текстовые и графические материалы, средства индивидуализации, а также любые связанные с ними права принадлежат ООО Сбондс.ру (далее — Cbonds Group). Воспроизведение, изменение, распространение или иное использование указанной информации, полностью или частично, другими лицами без письменного согласия Cbonds Group запрещено.

Cbonds Group вправе без предварительного уведомления вносить изменения в любые разделы настоящего сайта, а также обновлять содержимое или прекращать работу отдельных разделов сайта или сайта целиком в любое время по своему собственному усмотрению.

Cbonds Group предпринимает разумные меры по сохранению конфиденциальности любой информации, которая может время от времени передаваться через данный сайт и, при этом, вправе использовать такую информацию, включая, помимо прочего, персональные данные, для предоставления информации об услугах Cbonds Group, а также раскрывать такую информацию своим работникам, представителям, агентам или аффилированным лицам, а также государственным органам, требующим раскрытия такой информации на законном основании.

Информация, размещенная на данном сайте, не предназначена для распространения или использо-вания в любом государстве или юрисдикции, где ее распространение является противоречащим применимому законодательству и/или требует какой-либо регистрации со стороны Cbonds Group.

Информация, содержащаяся в материалах настоящего сайта, если специально не оговорено иное, носит информационный вспомогательный характер и/или является исключительно частным суж-дением специалистов Cbonds Group, не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг или предложением/рекомендацией совершать операции на рынке ценных бумаг, а равно не может быть использована в качестве допустимого доказательства при урегулировании споров в судебном или во внесудебном порядке.

Любые инвестиции в ценные бумаги, иные финансовые инструменты или объекты, упоминаемые в материалах сайта, могут быть связаны со значительным риском, могут оказаться неэффективными или неприемлемыми для той или иной категории инвесторов. Необходимо обладать определенными знаниями и опытом в финансовых вопросах, в вопросах оценки преимуществ и рисков, связанных с инвестированием в тот или иной финансовый инструмент.

Cbonds Group предпринимает разумные усилия для получения размещаемой на сайте информации из источников, по ее мнению, заслуживающих доверия, но Cbonds Group не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся на настоящем сайте, являются достоверными, точными, своевременными или полными.

Ни Cbonds Group, ни кто-либо из ее работников, представителей, агентов или аффилированных лиц не несет ответственности:
• в отношении финансовых результатов, полученных в практической деятельности на основании использования информации, содержащейся на настоящем сайте;
• за достоверность любой информации, приведенной в составе правомерно размещенных на сайте материалов из внешних источников, и любые последствия использования этой ин-формации;
• за убытки, вызванные или возникшие в связи с настоящим сайтом, доступом к нему или невозможностью такого доступа, его использованием, неисправностями или перерывами в работе сайта или в результате какого-либо иного действия или бездействия сторон, вовлеченных в создание сайта или предоставления данных, содержащихся на сайте, независимо от того, контролирует ли Cbonds Group, привлеченные Cbonds Group лица либо поставщики программного обеспечения или услуг обстоятельства на это влияющие;
• за убытки, причиненные компьютерным вирусом во время передачи или получения доступа к услугам или информации на настоящем сайте, или же причиненные другим компьютерным кодом или программным средством, которые могут использоваться для получения доступа, уничтожения информации, повреждения, прерывания или создания другой помехи для работы настоящего сайта или программного, аппаратного обеспечения, информации или имущества любого пользователя.

Некоторые интернет-сайты могут содержать указатели для перехода на данный сайт, при этом, Cbonds Group не несет ответственность за содержание таких сайтов или за предлагаемые через них продукты или услуги, равно как за убытки любого рода, возникающие в связи с доступом, использованием, функционированием или соединением с другими интернет-сайтами, осуществленными с настоящего сайта.

Любые риски, вызванные или возникшие в связи с использованием настоящего сайта, несут исключительно его посетители.

показать весь текстскрыть текст