Контент-партнеры

Российский рынок M&A

ПериодСделкиОбъем
млн$
III кв.'20
68
2 099
II кв.'20
74
2 790
I кв.'20
101
5 489

Крупнейшие сделки

ПокупательОбъектЦена
млн$
РостелекомTele2 Россия
1 781
ИркутскэнергоEn+ Group
1 580
А-ПропертиЭльгинское месторождение
1 275

ВТБ могут приватизировать без продажи госпакета

17.01.2020, Mergers.ru

Государство рассматривает возможность дополнительного выпуска акций ВТБ при его приватизации, рассказал "Ведомостям" замминистра финансов Алексей Моисеев. «Вопрос докапитализации в капитал рассматривается, вероятно такое решение», – отметил он, добавив, что в нем есть и плюсы, и минусы.

Сейчас Росимуществу принадлежит 61% обыкновенных акций ВТБ, 39% акций – в свободном обращении (у банка также есть привилегированные акции). Правительство в конце прошлого года утвердило трехлетний план приватизации, в который вошел ВТБ. Долю государства в капитале банка планируется сократить до 50% плюс 1 голосующая акция.

Допэмиссия по закону о приватизации государственного имущества не является способом приватизации. Однако в 2010 г. в закон о приватизации были приняты поправки, позволяющие правительству для продажи крупных компаний привлекать инвестбанки и разрешать им по согласованию с правительством проводить сделки в любой форме.

Например, именно через SPO в 2012 г. была приватизирована Объединенная зерновая компания (ОЗК) – группа «Сумма» выкупила допэмиссию ОЗК на 5,95 млрд. руб. и стала владельцем 50% минус 1 акция.

Весной 2013 г. через допэмиссию была снижена доля государства в ВТБ с 75,5 до 60,9%. По завершении сделки Костин отчитался перед Путиным, что банк привлек более 100 млрд руб., а основными покупателями стали три суверенных фонда.

То, что ВТБ входит в трехлетний план приватизации, не означает обязательность его продажи в этот период, подчеркнул Моисеев: «У нас много компаний, например «Совкомфлот», стоят в программе приватизации еще с начала 2000-х гг.».

В бюджет заложены небольшие поступления от приватизации крупнейших компаний в 2020–2022 гг. – 3,6 млрд руб. в год. Если будет найдено решение, которое удовлетворит акционеров ВТБ и не будет разрушительным, докапитализация будет перенесена, отметил Моисеев: «Программа приватизации очень гибкая. И решение, которое несет ущерб акционерам, приниматься не будет».

Причина приватизации с помощью допэмиссии в том, что с «ВТБ тяжелая история, потому что он в SSI (находится под секторальными санкциями США)», отметил Моисеев. Поэтому любое действие, связанное с акциями госбанка, будет сделано таким образом, чтобы не навредить существующим инвесторам.

Если же размещать акции любой компании из санкционного списка на рынке «в лоб», это может быть рассмотрено OFAC (управление США по контролю за иностранными активами) как нарушение санкций, таким образом, все акции будут «заражены» и пострадают ни в чем не повинные инвесторы, объяснил замминистра финансов.

Что о допэмиссии думает ВТБ.

Вопросы приватизации находятся в компетенции основного акционера банка – правительства, поэтому мы не можем их комментировать, говорит представитель госбанка.

Но допэмиссия акций – это вопрос прежде всего самого банка, однако ни в актуальной утвержденной стратегии на 2019–2022 гг., ни в бизнес-плане на 2020 г. не предусмотрено увеличение капитала банка ВТБ путем выпуска новых обыкновенных акций, говорит представитель: в том числе и по причинам, упомянутым замминистра финансов Моисеевым.

В 2020 г. группа ВТБ будет испытывать дополнительное давление на достаточность капитала из-за последнего шага ЦБ по увеличению надбавок, а также возврата банка к 50%-ному коэффициенту выплат дивидендов, признает представитель ВТБ.

Но выпуск субординированных инструментов, секьюритизация портфеля розничных кредитов, переход на новые подходы к расчету величины активов, взвешенных по уровню риска («Базель 3,5»), и сбалансированный рост активов позволяют пройти 2020 год с выполнением всех стратегических целей и обязательств банка перед регулятором и акционерами.

По требованиям «Базеля III» банковские группы в конце каждого квартала должны соблюдать буферы капитала на консолидированной основе. С 1 января 2020 г. для системно значимых банков будут действовать новые требования с учетом надбавок: 8% – для норматива достаточности базового капитала (Н20.1), 9,5% – для капитала первого уровня (Н20.2) и 11,5% – для общего капитала (Н20.0).

На конец III квартала 2019 г. ВТБ соблюдал все требования, но норматив общего капитала был 11,2% – банку будет необходимо увеличить его, что он может сделать за счет капитализации прибыли, писали аналитики Fitch в обзоре банковского сектора за 11 месяцев 2019 г. За 11 месяцев 2019 г. чистая прибыль группы ВТБ достигла 165,4 млрд. руб., по итогам года банк собирался заработать 200 млрд. руб.

Нужна ли ВТБ допэмиссия.

Секторальные санкции ограничивают ВТБ в привлечении капитала на международных рынках, в том числе в выпуске субординированных облигаций, говорит аналитик S&P Роман Рыбалкин: объемы российского рынка же несопоставимы с международными.

Минусы же такой формы приватизации в том, что любая допэмиссия размывает доли существующих акционеров. К тому же у государства варианты докапитализации госбанков под секторальными санкциями ограничены в связи с «Базелем», отметил Моисеев. «И вот пока не знаем, это все вилами по воде писано, пока не придумали», – добавил он.

Классическая приватизация в отличие от допэмиссии не позволит ВТБ нарастить капитал, отмечает директор по банковским рейтингам «Эксперта РА» Людмила Кожекина.

ВТБ может провести допэмиссию: ему нужен капитал, чтобы наращивать кредитование и расширять бизнес в сложной для российских банков конъюнктуре, говорит Анна Морина, директор аналитического департамента банка «Открытие» (ему принадлежит 15% акций ВТБ).

Допэмиссия может быть одним из вариантов приватизации, так как в результате доля государства уменьшится, считает старший аналитик BCS Global Markets Елена Царева. Но выпуск новых акций ВТБ в рынок вряд ли возможен – группа находится под санкциями, увеличение акций на открытом рынке может навредить самому эмитенту, так как иностранные инвесторы будут вынуждены выходить из бумаги.

Если допэмиссия акций ВТБ состоится, то доля государства за счет размывания сократится, отмечает Морина, но средства от выкупа допэмиссии получит не государство, а ВТБ, поэтому допэмиссию можно рассматривать как инструмент привлечения капитала для группы, но не как механизм приватизации.

В дальнейшем государство как акционер ВТБ сможет монетизировать допэмиссию через увеличение дивидендов при направлении ВТБ средств от эмиссии на расширение банковского бизнеса, считает аналитик.

 

 

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Настоящий сайт, размещенная на нем информация, текстовые и графические материалы, средства индивидуализации, а также любые связанные с ними права принадлежат ООО Сбондс.ру (далее — Cbonds Group). Воспроизведение, изменение, распространение или иное использование указанной информации, полностью или частично, другими лицами без письменного согласия Cbonds Group запрещено.

Cbonds Group вправе без предварительного уведомления вносить изменения в любые разделы настоящего сайта, а также обновлять содержимое или прекращать работу отдельных разделов сайта или сайта целиком в любое время по своему собственному усмотрению.

Cbonds Group предпринимает разумные меры по сохранению конфиденциальности любой информации, которая может время от времени передаваться через данный сайт и, при этом, вправе использовать такую информацию, включая, помимо прочего, персональные данные, для предоставления информации об услугах Cbonds Group, а также раскрывать такую информацию своим работникам, представителям, агентам или аффилированным лицам, а также государственным органам, требующим раскрытия такой информации на законном основании.

Информация, размещенная на данном сайте, не предназначена для распространения или использо-вания в любом государстве или юрисдикции, где ее распространение является противоречащим применимому законодательству и/или требует какой-либо регистрации со стороны Cbonds Group.

Информация, содержащаяся в материалах настоящего сайта, если специально не оговорено иное, носит информационный вспомогательный характер и/или является исключительно частным суж-дением специалистов Cbonds Group, не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг или предложением/рекомендацией совершать операции на рынке ценных бумаг, а равно не может быть использована в качестве допустимого доказательства при урегулировании споров в судебном или во внесудебном порядке.

Любые инвестиции в ценные бумаги, иные финансовые инструменты или объекты, упоминаемые в материалах сайта, могут быть связаны со значительным риском, могут оказаться неэффективными или неприемлемыми для той или иной категории инвесторов. Необходимо обладать определенными знаниями и опытом в финансовых вопросах, в вопросах оценки преимуществ и рисков, связанных с инвестированием в тот или иной финансовый инструмент.

Cbonds Group предпринимает разумные усилия для получения размещаемой на сайте информации из источников, по ее мнению, заслуживающих доверия, но Cbonds Group не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся на настоящем сайте, являются достоверными, точными, своевременными или полными.

Ни Cbonds Group, ни кто-либо из ее работников, представителей, агентов или аффилированных лиц не несет ответственности:
• в отношении финансовых результатов, полученных в практической деятельности на основании использования информации, содержащейся на настоящем сайте;
• за достоверность любой информации, приведенной в составе правомерно размещенных на сайте материалов из внешних источников, и любые последствия использования этой ин-формации;
• за убытки, вызванные или возникшие в связи с настоящим сайтом, доступом к нему или невозможностью такого доступа, его использованием, неисправностями или перерывами в работе сайта или в результате какого-либо иного действия или бездействия сторон, вовлеченных в создание сайта или предоставления данных, содержащихся на сайте, независимо от того, контролирует ли Cbonds Group, привлеченные Cbonds Group лица либо поставщики программного обеспечения или услуг обстоятельства на это влияющие;
• за убытки, причиненные компьютерным вирусом во время передачи или получения доступа к услугам или информации на настоящем сайте, или же причиненные другим компьютерным кодом или программным средством, которые могут использоваться для получения доступа, уничтожения информации, повреждения, прерывания или создания другой помехи для работы настоящего сайта или программного, аппаратного обеспечения, информации или имущества любого пользователя.

Некоторые интернет-сайты могут содержать указатели для перехода на данный сайт, при этом, Cbonds Group не несет ответственность за содержание таких сайтов или за предлагаемые через них продукты или услуги, равно как за убытки любого рода, возникающие в связи с доступом, использованием, функционированием или соединением с другими интернет-сайтами, осуществленными с настоящего сайта.

Любые риски, вызванные или возникшие в связи с использованием настоящего сайта, несут исключительно его посетители.

показать весь текстскрыть текст