АФК “Система” победила в торгах по приватизации 100% СГ-Транс за 22,7 млрд руб. (что в 2,3 раза выше стартовой цены аукциона). Железнодорожная компания “СГ-Транс” специализируется на перевозке СПГ и нефти. В прессе ранее уже сообщалось о том, что АФК “Система” собирается диверсифицировать структуру своего бизнеса посредством железнодорожного сегмента. Компания уже владеет через Башнефть подобным небольшим активом, при этом она заинтересована в приобретении Евраз-Транс и 25% Первой грузовой компании.
На основании недавних финансовых показателей СГ-Транс и цены сделки, мультипликатор EV/EBITDA составляет 15,4x, а P/E - 56,2x. По сравнению с текущей рыночной оценкой мировых аналогов железнодорожного сектора в странах с развивающейся экономикой EV/EBITDA 2012П 8,4x и оценкой Globaltrans EV/EBITDA 6,7x, данные мультипликаторы кажутся высокими. Однако, по соотношению EV/вагон, АФК “Система” заплатила около $45 000 за вагон. При таких расчетах цена не кажется завышенной по сравнению с предыдущими транзакциями в секторе.
Комментарий от 28.09.12