В России может состояться первый выкуп крупной компании ее менеджментом. Такое предложение руководство «СИБУР» собирается сегодня сделать представителям своих акционеров, основным из которых является «Газпромбанк». Для консолидации контрольного пакета «СИБУР» его менеджменту, близкому к руководству «Газпром», может понадобиться более $2 млрд. С учетом опциона в 5% для контроля менеджерам необходимо еще 45% плюс одна акция «СИБУР».
Нынешняя управленческая команда СИБУРа сформирована экс-президентом компании Александром Дюковым (сейчас глава «Газпром нефть» и совета директоров «СИБУР»). Он пришел в СИБУР в 2003 году из ОАО «Морской порт Санкт-Петербург», где был непосредственным начальником Алексея Миллера, ныне возглавляющего «Газпром». Вчера господин Дюков, а также президент «СИБУР» Дмитрий Конов отказались подтвердить или опровергнуть информацию о своих планах по выкупу компании.
«СИБУР» — крупнейший российский нефтехимический холдинг, объединяющий 34 предприятия. Выпускает углеводородное сырье, синтетические каучуки, пластики, продукцию оргсинтеза, удобрения и шины. Выручка по МСФО в 2007 году — 142,7 млрд руб., чистая прибыль — 22,6 млрд руб. Около 70% акций «СИБУР» принадлежат структурам «Газпромбанк», 25% плюс одна акция — НПФ «Газфонд».
Зампред правления «Газпромбанк» Алексей Матвеев говорит, что пока предложения менеджеров «СИБУР» не получал. Другой топ-менеджер «Газпромбанк» полагает, что вариант продажи менеджменту «СИБУР» контрольного пакета акций компании возможен, причем сделка будет включать в себя и непрофильные активы химхолдинга — ОАО «СИБУР — Русские шины» и ОАО «СИБУР-Минудобрения».
Аналитик «Тройка Диалог» Михаил Стискин весь «СИБУР» оценивает в $4,5 млрд. «На сегодняшний момент потенциал роста финансовых показателей «СИБУР», наблюдавшийся в 2003-2007 годах в связи с реструктуризацией компании и благодаря макроэкономической конъюнктуре цен, исчерпан»,— отмечает господин Стискин. К минусам «СИБУР» аналитик относит риски перепроизводства в России ряда профильных для компании продуктов, изношенность производственных активов, растущие издержки и необоснованно большую инвестпрограмму. Михаил Стискин считает, что заинтересованность менеджмента в получении контроля над компанией затрудняет поиск стратегических инвесторов, поскольку потенциальный покупатель будет конкурировать с менеджментом компании и учитывать риск потенциального конфликта с ним.
Вице-президент «КИТ Финанс» Александр Зимин, в целом говоря о стоимости «СИБУР» на уровне 4,2-5 млрд, уточняет, что «по консервативному сценарию» компания «через некоторое время, возможно, будет оцениваться в $2,1-3 млрд».
Инвестбанкиры полагают, что у менеджеров компании, аффилированной с «Газпром», проблем с привлечением средств не будет. «В СИБУРе работают менеджеры, которые проводили MBO «Траст», что упростит процесс осуществления выкупа»,— говорит зампред правления «Ренессанс Капитал» Боб Форесман.