«М.Видео-Эльдорадо» объявила о докапитализации группы на сумму 30 млрд руб. в первом полугодии 2025 года. Первые платежи от новых акционеров в размере 11,5 млрд руб. уже поступили, рассказал РБК представитель компании. Он не раскрывает механизм и сроки докапитализации, отметив, что компания будет готова предоставить эту информацию, как и детали о новых акционерах, позднее.
В конце января «Ведомости» со ссылкой на источники писали, что владельцы «М.Видео-Эльдорадо» ведут переговоры с одним из банков о продаже сети. По словам одного из собеседников, компания уже провела аудит и обсуждает возможную сделку с Промсвязьбанком (ПСБ). В самой «М.Видео-Эльдорадо» заявили, что не комментируют слухи.
В сообщении «М.Видео-Эльдорадо» приводятся слова гендиректора группы Феликса Либа о том, что в компании «произойдут изменения на всех уровнях корпоративного управления — в совете директоров и топ-менеджменте».
С июля 2024 года владельцем контролирующего пакета акций «М.Видео-Эльдорадо» в размере 53,63% было ООО «КэпиталГард» Билана Ужахова, который до февраля этого года являлся также гендиректором компании.
ПСБ не участвует в докапитализации «М.Видео-Эльдорадо», сообщил РБК его представитель.
По мнению аналитика Freedom Finance Global Натальи Мильчаковой, докапитализация, скорее всего, будет предполагать увеличение ее уставного капитала путем дополнительной эмиссии акций, что приведет к размыванию долей существующих акционеров, но в то же время позволит привлечь средства для сокращения долговой нагрузки. «Соответствующие ожидания послужили для активных покупок акций «М.Видео», однако для продолжения их роста потребуется дополнительная информация о том, в каком формате будет осуществляться докапитализация эмитента», — отметила Мильчакова.
Аналитик «Альфа-Инвестиций» Дмитрий Пучкарев также предположил, что докапитализация будет проходить в формате допэмиссии акций. «От цены размещения будет зависеть, какой будет структура акционерного капитала и насколько сильно в таком случае размоются доли существующих акционеров. Исходя из этого можно будет оценить влияние на акции «М.Видео», — указал Пучкарев. Он отметил, что 30 млрд руб. для группы — это существенная сумма. «Она может быть направлена прежде всего на снижение долговой нагрузки. Это позволит опустить отношение чистый долг / EBITDA в район 2,5х, снизить процентные расходы и в перспективе вернуться к прибыльности», — считает аналитик.
Партнер практики оценки бизнеса и активов консалтинговой компании Neo Станислав Мудров среди других вариантов допэмиссии указал увеличение капитала за счет привлечения заемных средств (в этом случае доли действующих акционеров сохраняются, но возникает еще большая долговая нагрузка), а также конвертацию долга в капитал (кредиторы обменивают свои долговые обязательства на акции компании). «Если конвертируется большой объем долга, то это опять-таки размывает доли существующих акционеров», — отметил Мудров. Еще один способ увеличения капитала, по его словам, — это вложение средств акционерами.
На данный момент уставный капитал ПАО «М.Видео» составляет чуть более 1,797 млрд руб. Капитализация компании на Мосбирже — около 23,8 млрд руб. В пятницу, 14 марта, на фоне новости о докапитализации котировки «М.Видео» выросли почти на 21%, до 133,95 руб. за штуку.
Из слов Феликса Либа, приведенных в сообщении «М.Видео-Эльдорадо», следует, что привлеченные средства нужны для реализации новой стратегии группы на ближайшие три года. «Она предполагает открытие новых магазинов эффективного компактного формата параллельно с закрытием всех убыточных точек продаж, рост онлайн-продаж до 70% (в том числе через углубление партнерств с маркетплейсами и переформатирование части магазинов в шоурумы), экспансию в новые города присутствия и выход на рынки ряда стран СНГ, создание производств СТМ-техники, как собственных, так и с партнерами из Китая и Республики Беларусь», — заявил Либ. По его словам, также группа планирует расширить ассортимент предлагаемых товаров и услуг, в том числе за счет развития сервисного направления «М.Мастер» и существенного увеличения количества предлагаемых клиентам финансовых продуктов.
Докапитализация позволит «М.Видео-Эльдорадо» значительно сократить долговую нагрузку, объясняет старший аналитик Aspring Capital Степан Горбунов. На конец первого полугодия чистый долг составил 79,3 млрд руб. против 83,4 млрд руб. годом ранее. Процентные расходы на фоне роста ключевой ставки при этом выросли до 20 млрд руб. в год, напоминает Горбунов. «М.Видео-Эльдорадо» достаточно давно находится в сложном финансовом положении на фоне агрессивного роста долговой нагрузки, что при текущем уровне процентных ставок, сокращении рынка потребительской электроники и перехода покупателей в онлайн-формат потребления электроники оказывает существенное давление на бизнес», — соглашается Андрей Гончаренко, замгендиректора «ПСК-Решения». Он оговаривается, что группа остается уникальным для российского рынка активом, который может иметь потенциал для роста при условии восстановления рынка и снижении стоимости обслуживания долга.
За девять месяцев 2024 года продажи «М.Видео-Эльдорадо» выросли на 8%, до 387 млрд руб. На конец сентября у группы было 1226 магазинов в России. Размер долга на конец третьего квартала компания не раскрывала. Но ее представитель сообщил РБК, что долг будет обслуживаться в соответствии с установленными графиками платежей, а источником для его погашения будет выручка от продаж «и в случае необходимости средства, привлеченные от акционеров».
По мнению Степана Горбунова, интерес к «М.Видео-Эльдорадо» может быть в первую очередь у финансовых инвесторов, в то время как для стратегов в моменте актив может создавать дополнительную долговую нагрузку. Андрей Гончаренко также считает маловероятным, что среди новых акционеров могут быть стратегические инвесторы из отрасли. «Вероятнее всего, это крупные финансовые инвесторы — финансово-промышленные группы или банки. Мы полагаем, что сейчас для них появляется уникальная возможность зайти в distressed (проблемный. — РБК) актив по цене ниже рынка с целью его финансовой реструктуризации и с понятным потенциалом для его роста в обозримой перспективе, при условии реализации положительного сценария, при котором будет восстанавливаться рынок и сократится стоимость долга», — рассуждает замгендиректора «ПСК-Решения».