Контент-партнеры

Российский рынок M&A

ПериодСделкиОбъем
млн$
III кв.'18
110
11 346
II кв.'18
100
7 644
I кв.'18
131
9 538

Крупнейшие сделки

ПокупательОбъектЦена
млн$
ГазпромбанкСтройгазконсалтинг (СГК)
6 612
TotalАрктик СПГ-2
2 550
ВТБМагнит
2 451
  • Главная
  • Новости
  • ФАС одобрила ходатайство о приобретении компанией «Кузбассэнерго» 100%…

ФАС одобрила ходатайство о приобретении компанией «Кузбассэнерго» 100% акций «Сибэко»

09.01.2018, Mergers.ru

По данным газет «Коммерсант» и «Ведомости», АО «Кузбассэнерго» (входит в структуру «Сибирской генерирующей компании», СГК) попросила разрешения у Федеральной антимонопольной службы приобрести 100% голосующих акций АО «Сибирская энергетическая компания» («Сибэко»).

ФАС удовлетворила это ходатайство при соблюдении участниками сделки ряда условий, поскольку она может привести к ограничению конкуренции на оптовом рынке электроэнергии Сибири.

В документе говорится, что структура «Сибирской генерирующией компании» - АО «Кузбассэнерго» получило одобрение только в совокупности с предписанием ФАС, выданным «Кузбассэнерго» 29 декабря 2017 года.

В частности, «Кузбассэнерго» предписано не допускать «значительного повышения цен на оптовом рынке электроэнергии», минимизируя стоимость топлива. Срок действия предписания — три года.

Купив «Сибэко», СГК сможет приблизиться по мощности к «Евросибэнерго» (ее основа – гидроэлектростанции на Ангаре и Енисее). Установленная мощность всех электростанций Сибири на конец 2016 г. – 52 ГВт.

Вместе с «Сибэко» на СГК будет приходиться четверть всей выработки электроэнергии за Уралом, что выше порога доминирования, подсчитала ФАС. Поэтому СГК должна будет придерживаться стратегии минимизации стоимости топлива для выработки единицы электроэнергии – выбирать самое дешевое, решила служба.

Сибирская генерирующая компания занимается производством тепла в Алтайском и Красноярском краях, Кемеровской области, Хакасии и Туве. Не предоставляет консолидированной финансовой отчетности.

По данным «СПАРК-Интерфакс», 99,9% СГК принадлежит кипрской Siberian Energy Investments Ltd Андрея Мельниченко, контролирующего также СУЭК (92,2%) и «Еврохим» (90%). Отметим, что Андрей Мельниченко занимает 9-е место в рейтинге богатейших людей России по версии Forbes с состоянием в $13,2 млрд.

АО «Сибэко» также производит электрическую и тепловую энергию и обеспечивает ею потребителей в Новосибирской области и Алтайском крае. По данным «СПАРК-Интерфакс», 100% «Сибэко» принадлежит «Новосибирскэнерго», ликвидированной еще в 2015 г.

Владельцы компании не раскрываются. Семь из девяти членов совета директоров «Сибэко» — топ-менеджеры группы Ru-com, специализирующейся на инвестициях и управлении промышленными активами.

По данным «Интерфакса», «Сибэко» подконтрольна Ru-Com, управляющей активами министра по делам открытого правительства Михаила Абызова. «Сибэко» продается последние пять лет, но безуспешно. Forbes оценивает состояние министра в $650 млн.

Гендиректор «Сибэко» Руслан Власов 9 января 2017 года сообщил, что сделка пока не завершена:

«Это, как правило, длительная процедура, в том числе в переговорной части, в части получения разрешений надзорных органов. Эффективная компания всегда привлекает инвесторов. Вокруг нашей компании несколько лет эти процессы идут». Сумму планируемой сделки в компании не раскрывают.

Напомним, что несколько лет назад в СМИ сообщалось о возможной продаже «Сибэко» компании «Русский уголь», а также владельцам «Трансмашхолдинга» и «Кузбассразрезугля».

Врио губернатора Новосибирской области Андрей Травников уточнил, что правительство региона проинформировано о возможном выходе нового инвестора на теплоэнергетический комплекс региона.

«Это благоприятно будет сказываться на надежности теплоснабжения города и области, на темпах индексации тарифов на тепло для населения. Правительство региона не допустит того, чтобы потребители пострадали, чтобы это негативно повлияло на них»,— пообещал он. Господин Власов отметил, что для потребителя продажа или покупка акций компании «является как минимум незаметным процессом».

Отметим, что в прошлом году СГК изучала покупку у «Энел Россия» Рефтинской ГРЭС, тоже работающей на угле. В настоящее время представитель СГК не смог сказать, интересуется ли еще компания этой станцией.

Рефтинская ГРЭС мощностью 3,8 ГВт во время переговоров о продаже оценивалась разными сторонами в суммы от 12 млрд. до 30 млрд. руб. В 2016 г. электростанция произвела 19,4 млрд. кВт ч электроэнергии.

Вся «Сибэко» сопоставима по размерам с Рефтинской ГРЭС – все станции произвели 14,6 млрд. кВт ч электроэнергии. В ее состав входит шесть тепловых станций: пять – в Новосибирской области и одна – в Алтайском крае. Их общая установленная мощность чуть более 3 ГВт.

Выручка «Сибэко» в 2016 г., по данным «СПАРК-Интерфакса», была 28,2 млрд. руб., чистая прибыль – 1 млрд. руб., а общий долг – 11,1 млрд. руб. Может ли СГК позволить себе покупку – не ясно: консолидированные показатели она не раскрывает.

Комментарий

По оценкам экспертов, стоимость сделки может составить от 18 до 24 млрд. руб.

Похоже, Мельниченко рассчитывает углубить интеграцию энергетического и угольного бизнесов – ему принадлежит крупнейший производитель энергетического угля в России, СУЭК, говорит аналитик «ВТБ капитала» Владимир Скляр.

В 2016 г. СУЭК продала в России 51,2 млн. т угля и почти половину (23,8 млн. т) отгрузила СГК. Вместе с «Сибэко» СГК будет крупнейшим потребителем угля в России и, вероятно, сможет сэкономить за счет вертикальной интеграции, рассуждает эксперт.

Но главная причина повышенного интереса к тепловым станциям – реформа теплоснабжения и программа модернизации устаревших станций, которые должны заработать в 2018 г. и привлечь в отрасль крупные инвестиции, считает Скляр.

Механизм финансирования модернизации схож с договорами о предоставлении мощности, которые государство заключало с инвесторами. По ним с 2008 г. было построено около 20 ГВт новых мощностей под гарантии возврата инвестиций в течение 15 лет с базовой доходностью 14%.

Если СГК купит «Сибэко», то станции получившейся компании будут одними из самых старых (средний возраст станций СГК – 50 лет, «Сибэко» – 63,5 года) и инвестиции в обновление понадобятся, отмечает Скляр.

Руководитель группы исследований и прогнозирования АКРА Наталья Порохова считает, что доля объединенной компании на сибирском энергорынке составит около 33% (сейчас 15%). Больше в Сибири только у Евросибэнерго — 36%, отмечает она.

На Алтае доля СГК достигнет почти 100%, говорит начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом финанс» Георгий Ващенко.

Новообразуемый холдинг объединит 17 компаний, ориентированных на генерацию и продажу тепловой и электрической энергии, транспорт тепловой энергии, добычу угля и прочие сопутствующие виды деятельности, говорит аналитик ГК «Финам» Алексей Коренев:

«Синергия двух смежных бизнесов, конкурирующих на рынке, в единый холдинг позволит АО «Кузбассэнерго» занять фактически монопольное положение на рынке генерации и продажи электрической и тепловой энергии в регионе».

В то же время эксперты отмечают, что одной из проблем «Сибэко» являются убытки от продажи тепла, превышающие 2 млрд. руб. в год. Сейчас компания реализует тепло по единому тарифу в 1,003 тыс. руб. за Гкал, а расходы на его приобретение и производство — около 1,9 тыс. руб., говорит Георгий Ващенко:

«Новому собственнику придется брать эту проблему на себя и за свой счет производить ремонт теплового хозяйства (более 400 млн. руб. в год). Лишь прибыль от производства электроэнергии сейчас позволяет компании зарабатывать».

 

 

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Настоящий сайт, размещенная на нем информация, текстовые и графические материалы, средства индивидуализации, а также любые связанные с ними права принадлежат ООО Сбондс.ру (далее — Cbonds Group). Воспроизведение, изменение, распространение или иное использование указанной информации, полностью или частично, другими лицами без письменного согласия Cbonds Group запрещено.

Cbonds Group вправе без предварительного уведомления вносить изменения в любые разделы настоящего сайта, а также обновлять содержимое или прекращать работу отдельных разделов сайта или сайта целиком в любое время по своему собственному усмотрению.

Cbonds Group предпринимает разумные меры по сохранению конфиденциальности любой информации, которая может время от времени передаваться через данный сайт и, при этом, вправе использовать такую информацию, включая, помимо прочего, персональные данные, для предоставления информации об услугах Cbonds Group, а также раскрывать такую информацию своим работникам, представителям, агентам или аффилированным лицам, а также государственным органам, требующим раскрытия такой информации на законном основании.

Информация, размещенная на данном сайте, не предназначена для распространения или использо-вания в любом государстве или юрисдикции, где ее распространение является противоречащим применимому законодательству и/или требует какой-либо регистрации со стороны Cbonds Group.

Информация, содержащаяся в материалах настоящего сайта, если специально не оговорено иное, носит информационный вспомогательный характер и/или является исключительно частным суж-дением специалистов Cbonds Group, не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг или предложением/рекомендацией совершать операции на рынке ценных бумаг, а равно не может быть использована в качестве допустимого доказательства при урегулировании споров в судебном или во внесудебном порядке.

Любые инвестиции в ценные бумаги, иные финансовые инструменты или объекты, упоминаемые в материалах сайта, могут быть связаны со значительным риском, могут оказаться неэффективными или неприемлемыми для той или иной категории инвесторов. Необходимо обладать определенными знаниями и опытом в финансовых вопросах, в вопросах оценки преимуществ и рисков, связанных с инвестированием в тот или иной финансовый инструмент.

Cbonds Group предпринимает разумные усилия для получения размещаемой на сайте информации из источников, по ее мнению, заслуживающих доверия, но Cbonds Group не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся на настоящем сайте, являются достоверными, точными, своевременными или полными.

Ни Cbonds Group, ни кто-либо из ее работников, представителей, агентов или аффилированных лиц не несет ответственности:
• в отношении финансовых результатов, полученных в практической деятельности на основании использования информации, содержащейся на настоящем сайте;
• за достоверность любой информации, приведенной в составе правомерно размещенных на сайте материалов из внешних источников, и любые последствия использования этой ин-формации;
• за убытки, вызванные или возникшие в связи с настоящим сайтом, доступом к нему или невозможностью такого доступа, его использованием, неисправностями или перерывами в работе сайта или в результате какого-либо иного действия или бездействия сторон, вовлеченных в создание сайта или предоставления данных, содержащихся на сайте, независимо от того, контролирует ли Cbonds Group, привлеченные Cbonds Group лица либо поставщики программного обеспечения или услуг обстоятельства на это влияющие;
• за убытки, причиненные компьютерным вирусом во время передачи или получения доступа к услугам или информации на настоящем сайте, или же причиненные другим компьютерным кодом или программным средством, которые могут использоваться для получения доступа, уничтожения информации, повреждения, прерывания или создания другой помехи для работы настоящего сайта или программного, аппаратного обеспечения, информации или имущества любого пользователя.

Некоторые интернет-сайты могут содержать указатели для перехода на данный сайт, при этом, Cbonds Group не несет ответственность за содержание таких сайтов или за предлагаемые через них продукты или услуги, равно как за убытки любого рода, возникающие в связи с доступом, использованием, функционированием или соединением с другими интернет-сайтами, осуществленными с настоящего сайта.

Любые риски, вызванные или возникшие в связи с использованием настоящего сайта, несут исключительно его посетители.

показать весь текстскрыть текст